摘要：交银国际洪灏在华尔街见闻举办的“见面”活动上表示，房地产正处于上升周期顶部，工业品补库存的动能也将很快消退。同时，A股钢铁股市净率高于H股，或许它成了非理性市场。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），作者祁月。更多精彩资讯请登陆，或下载华尔街见闻APP*
究竟有没有新周期？国内分析人士争得面红耳赤。每个人都有一个新周期的定义，这就好比在不同时区的人都看着自己的表，每个人都是正确的。
在华尔街见闻“见面”北京专场活动上，被誉为“中国最精准策略师”的交银国际董事总经理、研究部负责人洪灏提出了一个发人省醒的问题：“我们在用老经济的变量去定义一个新的周期，这是一个很奇怪的现象。”
关于这一点，他在不久前的报告中写道：“周期”代表规律性，意味着经济变量围绕长期趋势波动，并具有明确的长度和幅度。而在实践中，短期暂时的波动与长期趋势却很容易被混为一谈。
谈及周期，洪灏表示，周期模型的意义在于寻找拐点，掌握周期的高峰和低谷的时机意味着交易的盈利或损失。增长周期包含着经济活动绝对水平的收缩和扩张，而增长率周期则衡量经济增长变化的速度，更适用于拐点预测。即使经济活动的绝对水平仍在扩张，但经济增长率周期也可能已经开始下行。
而沪指在3300点以下徘徊了八个多月后终于突破，其原因“恰恰是因为经济增速将在下半年相对于上半年放缓（不是衰退），而不是因为市场共识所认为的周期性板块强势。在一个经济增速徐徐放缓的环境里，大盘股往往有所表现。而这些权重股将带动主要指数再创新高。”
洪灏表示，最通用的周期就是经济里面短周期存货投资的周期。根据他的研究，中国房地产正处于一个上升周期的顶部，工业品补库存的动能也将很快消退。两者基本都呈现出一个三年的周期特征。
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